这一技术逐步商业化的脉络中，晶华微曾凭一己之力培养壮大了一位下游客户——志合电子。

2003年时，一枚欧美芯片在国内市场的稀缺程度有多高？180纳米、32个处理内核、把250万个器件集成到一块不到半个拇指大小的集成块上，卖出去可以价值11亿。

有了核心技术和与之带来的高毛利之后，晶华微上市前的股权架构却十分简单。除实控人吕汉泉、罗洛仪及一致行动人罗伟绍和员工持股平台之外，股东仅Pre-IPO轮的外部投资者超越摩尔和中小企业基金。其中，超越摩尔最大出资比例合伙人为国家大基金，中小企业基金执行事务合伙人为中芯聚源。

回看晶华微主要产品SoC芯片的工作原理，今天解释起来可以在教科书上找到：将现实世界大部分物理量，比如体温、重量等等微弱的模拟信号，通过传感器采集，由内置的信号放大器放大，ADC（Analog to Digital Converter，模/数转换器）将其转换为更容易处理的数字信号，再将这个信号交由微控制器处理。处理后的数字信号可以通过LED屏显示输出，也可以通过和ADC功能相反的DAC（数模转换器）转为模拟信号以驱动其他装置。

那么，一个值得在当下时间点被抛出讨论的问题是，与过去的故事造血相比，芯片企业的真实产业价值应该如何体现？二级市场上看，车规模拟芯片头部企业纳芯微如今市值已经超300亿，CMOS图像传感器芯片头部企业思特威市值接近200亿。这两家在上市首日就呈现了逆势而行的状态，前者在科创板多家公司破发的情况下，首日涨幅仍超10%，随后股价一路上涨突破300大关；后者则在一开始就高举高打，上市首日的涨幅就接近80%。

晶华微向志合电子形成的销售收入，数据来源：晶华微招股书，36氪制图

正如Pre-IPO轮投资方超越摩尔投资总监贺红荔向36氪描述的一样，“信号链IC是技术难度较高的领域，国产化率低，在医疗健康、工业控制甚至汽车应用方面均有非常大的国产化替代空间。”在多家半导体企业走向资本化的此刻，虽然上市后票价仍是悬案，但更值得推敲的是产业价值高低，而上市这件大事，也只是一家20年芯片公司发展过程中的一件“小事”。

已被资本市场掂量的公司能直接展示票价高低，而处于上市进程中的企业更能探究其在产业链条中的价值塑造。这其中，一个典型代表就是晶华微，这家近20年企业，在上市前仅进行过一轮Pre-IPO轮融资，但却凭借高利润支撑着其长期以来现金流为正，仅靠自身收入就能够支持企业的发展。

晶华微募集资金用途，资料来源：晶华微招股书

亮眼业绩的背后，一方面是智能化电子化时代的到来，机械仪器逐步向电子仪器转变；另一方面是晶华微长期的产业合作关系，使得其在同一个客户身上形成的销售收入随着时间的推移越来越多。

赵双龙参与了设计并量产了晶华微的高精度数字测温芯片、高精度温控RTC芯片，从初加入晶华微任模拟IC设计工程师，至今已担任晶华微董事、副总经理；

高毛利的背后，是晶华微核心技术的不可替代性。首先，和国内其他芯片厂商相比，晶华微成立之初就围绕高精度ADC技术研发产品，产品性能可以和全球同类别企业相较高下；同时，晶华微围绕核心技术，掌握了产业链上的高话语权，避免其向低毛利领域发展拉低综合毛利率。

陈建章亦为晶华微技术团队核心成员，23岁本科毕业后就加入了晶华微，由模拟IC设计工程师一路晋升至IC设计组长、IC设计经理再到现担任晶华微监事和资深研发经理。

2005年，由罗伟绍带领的晶华微核心技术团队成立晶华微，成为国内第一批芯片设计公司，就是希望将高精度ADC等核心技术引入到中国大陆。罗伟绍博士毕业于美国华盛顿大学电气工程学专业，创立晶华微之前曾任职美国霍尼韦尔公司、美国摩托罗拉公司、美国美敦力、美国InControl工程师。也正因这种技术色彩，晶华微成立之初就突破了工控HART通讯调节器芯片，其兼容ADI的系列芯片，打破工控行业国外垄断实现了国产化替代。

但自立于世的姿态也有，在晶华微前五大客户中，与额温枪有关的客户就占据三位。经销商科视通成为晶华微2020年的第一大客户。2016年和晶华微建立起合作关系的静是福成为第二大客户；晶华微和心一兰建立合作是在2020年，也在前五大客户名单上位居第四。

疫情推动是晶华微可以快速发展的原因之一，但并非晶华微持续增长的全部因素。